对话齐俊杰明星基金经理为公司创收过亿却
（节目录制于年4月7日）
01
齐俊杰：最近，各大基金公司都在披露他们的年报，我们发现了一个很奇怪的现象，就是很多明星基金经理为公司赚了上亿的利润和收入，但是却给投资者赔了上百亿。马老师您如何看待这种现象？
马永谙：其实这就是我们基金市场的一个通病：基金公司赚钱而基民却赚不到钱！为什么这么说呢？因为很多基民都是在基金收益上涨最快的那段时间“上车”（买入）的。通常情况下，上涨速度越快越是疯狂的基金，未来赔钱的概率也就越大。
就以中欧医疗健康基金来举例，近5年时间，中欧医疗健康基金的累计收益是%，年化收益率大概是13%，虽然不是特别突出，但还算不错。可如果我们了解了基金规模的变化就能够发现，基金在年一季度末的规模也不过只有26亿元，相对应的基金份额也不过只有13亿份。而到了年末，基金的份额上涨到亿份，上涨幅度超过8倍。
换句话说，大多数基民都是在此基金上涨最快、收益提升幅度最大那段时间买入的。到了年下半年，基金开始回调，回调幅度越大，给基民带来的损失也就是越多。
可能有朋友会纳闷，上涨最快的时候买入基金有什么不好吗？
不能说绝对不好，不过大概率是要赔钱的。我们讲一个比较古老但是极具参考意义的例子。大家应该都听过荷兰郁金香吧？其实就是一种植物，比较好看的植物，能给人一种舒适的感觉。可是你能相信吗？在17世纪，一朵郁金香是可以换一到两套房子的！我们要说的就是著名的郁金香泡沫。
其实早年荷兰是没有郁金香的，它是从土耳其传到了荷兰。起初荷兰当地的商人只是觉得郁金香可能会比较有市场，所以就囤积起来，哄抬价格。但他们自己也没有想到，郁金香价格的上涨幅度和速度远超他们的预期，甚至有的荷兰人认为，拥有郁金香就是贵族的象征，所以郁金香的价格水涨船高，甚至珍品郁金香可以换到阿姆斯特丹一、两套房子。
不过所有的泡沫终究有破裂的一天，郁金香的价格突然崩塌，很多人的财富被洗劫一空，尤其是在郁金香价格上涨幅度最快的那段时间入手的人，几乎都走向了破产这一条道路。
基金也是一样的，通常来说，如果基金的风格没有变化，每一只基金的年化收益率长期看，是差不多的，有些基金净值突然上涨，很大程度上是因为它的持仓契合了当时市场的风格。但如果基民在基金最火热的时候冲进去，就很容易因基金持仓股票的估值回归而赔钱。
之前还有很多客户问我，易方达那个张坤的基金特别好，富国那个朱少醒的基金特别好，市场都特别认可，你们理财魔方为什么不配置一些呢？
理财魔方是不会触碰这些基金的，大家可以打开理财魔方App中的全天候组合，了解一下组合中所配置的基金，几乎没有一只是市场特别看好，某段时间特别火热的明星基金。因为我们很清楚，它越是疯狂，就越容易出问题。所以理财魔方是不进行配置的。
02
齐俊杰：那么请问马老师，您觉得投资者应该如何挑选基金呢？既然选择明星基金经理管理的基金容易“入坑”，基民是不是可以选择那些目前默默无闻，但是未来可能会有潜在回报的基金呢？
马永谙：这其中有两个难点。第一，怎么才能知道哪些基金是未来会有潜在回报的基金呢？第二，默默无闻的基金究竟是暂时不契合市场风格？还是基金经理的管理水平不行呢？基民很难给出客观合理的评价。
实际上，基金市场最大问题不是选择什么样的基金，而是在于基金公司的获利方式与基民本身的利益是相对立的。基金公司如何获利？最简单粗暴的办法就是扩大基金规模！这样就可以多收些管理费、托管费。那基金的规模如何扩大呢？就是在一段时间内做出漂亮的业绩，以此来诱惑基民入场。但过去的业绩无法证明基金未来潜在的盈利能力，甚至说，短时间内上涨幅度越是巨大的基金，未来赔钱的概率也就越大。
我们可以看这么一组数据。过去一个季度，最赚钱的基金是货币基金，总共为基民赚得亿元，而股票型基金+混合型基金一共赔掉了1.86万亿元。年全年最赚钱的基金实际上是货币基金，总共为基民赚得亿元，而股票型基金+混合型基金，一共才为基民赚到了亿元。也就是说，仅用一个季度的时间，基金公司就把去年给基民赚到的钱赔回去了。
可基金公司有损失吗？显然没有。基金公司所收取的管理费已经从年的多亿元上升至年的多亿元。当然，基金公司这样做也没什么不好，因为在他们的视角，我只需要按照基金公司的要求结合基金经理的优势，选出市场上优质可靠的股票就可以了。只不过，大家要清楚，基金公司与基民的利益并不是绑定在一起的。这就造成了基金公司赚钱，基金长期也能赚到钱，但基民却赚不到的钱的状况。
03
齐俊杰：那您觉得怎么做才能让基金公司跟投资者的利益保持一致呢？
马永谙：其实基金公司就像是生产药品的药厂，对于它们来说，只有病人吃药我才有利益。比如一家生产感冒药的企业，只要有人打了个喷嚏，它就认为这个人感冒了、应该吃药了。
但是要不要吃药，不应该是由药厂说了算的，应该由医生说了算。还比如说感冒，你是不是需要吃药，或者说是喝感冒冲剂还是要配合着消炎药一起使用，是在医生给你看完病，了解病情后才能决定的。
所以，我们需要站在医生的视角，站在客户立场的机构，根据客户的需要和自身情况，来配置合适的“药方”。这就像是医生让你去做检查，检查出的结果可能没有那么严重，但你自己由于身体不舒服，感受上会觉得比较严重。其实这与投资理财是一个道理。
当知晓你的风险承受能力后，比如像理财魔方App中的全天候组合就可以为你量身定制基金组合产品。也许你的风险承受能力较差，那么就有可能会多配置一些债券、黄金或者货币型基金，也许你的风险承受能力比较强，那么就有可能多配置一些股票型基金，减少防守型资产的配置比重。
如此一来，一旦市场出现非理性波动，那么为你量身定制的全天候组合产品的净值波动幅度，就不会超出你的风险承受范围。另外，理财魔方App的全天候组合，也不会像基金公司塑造的明星基金那样，在市场风险增大或者处在市场顶部区间的时候，鼓动投资者加仓。反而在市场出现非理性上涨后，理财魔方App中的全天候组合还有可能会适当的降低风险投资品的比例。
04
齐俊杰：可能有客户会说，也许我买了基金亏了钱，但至少我还能把剩下的钱拿回来，但如果我买了理财魔方的全天候组合，你们要是跑路了，我可一分钱也拿不回来了。不知道马老师是否遇到过类似的问题？
马永谙：我确实遇到过类似的问题，有些客户因为之前受到了P2P的伤害，对于理财这件事情相当的谨慎。实际上大家完全不用有这方面的担心，因为理财魔方不碰大家的钱，不管理财魔方给大家配置了什么样的基金，大家都可以去基金公司的
转载请注明：http://www.abuoumao.com/hykz/341.html
